去中心化衍生品交易所 dTrade融資2280萬美元提供做市流動性

區塊鏈了望 2021-09-14 22:27:09 阅读数:834

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去中心化衍生品交易所dTrade在其幾家市商支持下,宣布融資2280萬美元為交易所注入大量流動性,融資主要來自Hypersphere、Polychain、DeFiance、Alameda、CMS、Divergence、MGNR、Altonomy等機構。在dTrade正式啟動後,社區成員和各方也可以參與鏈上活動計劃,預計時間將會在今年年底波卡平行鏈拍賣之後開始。

Polychai負責人Ben Perszyk說:“通過最先進的Rollup擴容技術整合到其高性能的DEX中,並確保從第一天起就有深度的流動性,dTrade正將自己打造成新生波卡生態系統中DeFi基礎設施的重要組成部分。我們很高興在啟動時支持該協議,並對dTrade和波卡DeFi未來發展感到興奮。”

dTrade擁有强大做市商陣容的支持,其中一家做市商最近簽約成為dTrade的做市商,並將以其在Binance上部署的定價模型的3至5個基點的價差為選定市場報價,大大低於行業標准。例如,當DOT/USDT永續合約在Binance上的價格為18.122美元時,dTrade上的出價為18.119美元,要價為18.125美元,0.5%的價差內有超過40萬美元的流動資金。為了實現這一目標,做市商需要40萬美元的流動性來為每一對訂單報價。

做市商如何運作概述

做市商是為某些可交易資產下達買單和賣單的市場參與者。做市商提供有效市場的一項基本服務,使交易者能够以接近公平的價格順利開倉和出倉。作為回報,做市商從交易活動中獲取做市商價差或買賣價差。為了說明這一點,讓我們想象一個XYZ/USD市場,XYZ資產的公平價格是100美元。為簡單起見,讓我們假設MM將最接近的出價(買單)放在每XYZ99美元,最近的報價(賣單)放在每XYZ101美元。如果這兩個訂單被其他市場參與者完成,那麼忽略費用,做市商為每個單比特的XYZ獲利2美元。

然而,需要注意的是,這些都是概括性的,並不相互排斥。在現實中,所有的做市商有不同的市場報價方式,並從買賣價差中獲利。

第一種方法是利用統計學上的假設,即賣家和買家的需求在長期內是平衡狀態,在單一的交易所裏圍繞公平價格進行出價和報價。出於這個原因,我們將其稱為統計方法。這種方法需要對市場進行建模,以不斷確定公平價格,並圍繞一項資產的公平價格更新報價,例如XYZ。

市場的第二種方式是複制另一個交易所的價格,並加上額外的點差。例如,當XYZ在Binance上的出價是99美元,而報價是101美元時,做市商將在dTrade上以98.5美元報價,並以101.5美元報價XYZ。只要有人在dTrade上出價98.5美元,做市商就會立即在Binance上以99美元賣出。反之亦然;每當有人在dTrade上抬出101.5美元的報價,做市商就會在Binance上以101美元的價格買入XYZ。假設0.5美元的差額涵蓋了兩個交易所的交易費用,由於多頭和空頭的平衡風險,做市商將無風險的利潤收入囊中,並對市場波動保持中立。出於這個原因,我們將這種方法稱為對沖或delta中性方法。上面的例子是針對兩個交易所,但做市的對沖方法可以同時擴展到許多交易所。

用統計方法做市來降低價差

通過過去的數據,一個定價模型不斷計算出資產公平價格,圍繞它進行分層出價,並從價差中獲利。當價格發生變化時,報價也相應地上下波動。這種做市方式有利於小買賣差價的市場,但在訂單簿中沒有太多深度。

用Delta-Neutral方法做市深度更高

對沖或Delta-Neutral的做市是指同時在不同交易所報價,平衡整體風險暴露,保持對市場波動的中立。每當他們的賣單在交易所得到滿足時,做市商就會在其他地方以更低的價格買入同樣資產,獲取買賣價差。這樣的做市旨在盡量减少對市場波動暴露,並始終保持對波動的保護,優勢是套期保值的做市商所面臨的風險較小,而且可以更深入地報價。然而,買賣價差通常較高,因為做市商需要在對沖的兩個交易所支付兩個做市商或做市商費用。

優勢

與套期保值做市相比,其優勢在於交易費用較少,沒有因動用現貨而產生管理費用,買賣價差較低,正常運行時間較長,對波動的適應性較强,資本要求較低。反過來,與統計型做市相比,對沖型做市的優勢是市場風險較小,市場深度較高,而且更容易使用杠杆來做市場。對沖做市風格在概念上也很容易理解,並被證明是有效的。

劣勢

套期保值做市的一個缺點是在實踐中並不容易。例如,當市場一方發生大量賣出或買入時,做市可能會耗盡資金,不得不在交易所之間重新平衡資金或增加資金。這個過程需要時間,限制了正常運行時間。此外,當價格快速變動時,對沖變得很困難。在市場波動期間,對沖做市變得更加具有挑戰性,因為在快速下跌或上漲的市場中,平衡風險變得很困難。在這時候,套期保值的做市會把他們的報價完全撤掉,讓訂單簿空著。這就是為什麼對沖做市風格具有負偏向性,它在大多數時候都能賺取小額利潤,但在市場波動期間會導致不經常發生的重大損失。

另一方面,統計型做市模型通常不會停止對市場的報價。相反,當勢頭回昇時,統計方法給做市留下單方面價格風險,這是一個顯著的缺點。另一個缺點是市場很難建模,盈利的模型不會長期保持盈利。

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結論

統計型做市提供低買賣價差,而對沖型做市提供高市場深度。鑒於它們的互補性,結合這兩種做市風格可以產生最有效的市場。我們相信這兩種方法都很有價值,因此,我們簽署了這兩種類型的做市,為dTrade上的交易者提供世界上流動性最强的市場。

Binance PnL主要做市商之一、Bitlink的聯合創始人Yang Li說:“DeFi行業仍處於初創階段,但已經趕上了中心化服務供應商。現在是衍生品DEX的令人興奮的時刻。去中心化市場的利差和流動性正在改善,而在延遲和成本方面的用戶體驗正在變得與中心化交易所相當。但是隨著增長,也會出現很多混亂情况,使得我們很難知道哪些項目是優秀的。我很高興能與dTrade團隊合作,在建立一個優秀的衍生品DEX方面發揮作用。”

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