財務顧問的“密鑰”:BTC在投資組合中發揮作用的 5 種方式

達瓴智庫 2021-09-14 14:48:23 阅读数:395

btc 作用 方式

​既然BTC不會消失,那麼將如何把它融入到未來的投資組合中呢?

最近,一比特著名的BTC作家在推特上寫道:“如果您的財務顧問還沒有推薦BTC,那就解雇他們。” 像這樣的推文很快就會產生兩極分化的觀點。但無論對錯與否,BTC在投資組合中有著舉足輕重的作用。

作為受托人,您不能忽視在21 世紀錶現最佳的資產。無論這是否適合您,BTC都不會消失。那麼可以通過哪些方式融入未來的投資組合呢?下面,我將帶領您了解將BTC納入投資組合的一些主要方式。

一、數字黃金

我在BTC之旅的早期使用過“數字黃金”的說法,但加密資產遠不止是黃金的替代品。黃金在曆史上扮演的角色是保護財富:在羅馬時代,您可以用一盎司黃金買一件合適的上衣,而今天,您可以用一盎司黃金買一件合適的西裝。保持購買力是黃金的吸引力所在。黃金的通脹率低於 2%,因此您可以將財富代代相傳,因為與純法定貨幣相比,黃金的貶值很緩慢。所以,如果您只將BTC視為一種替代黃金的商品,那麼像Ray Dalio 的風險評價建議分配給黃金的權重就有意義了。在這種方法下,建議使用權重為 7.5% 的BTC投資方式。

二、增長錦囊

如果您喜歡用核心-衛星方法的思維,您可能需要將資產分配到以增長為主的投資中。核心-衛星的概念是擁有廣闊的市場,但作為補充,您可以將10%-20%的投資分配在您認為能够盈利的大盤中。BTC是過去十年中增長最快的資產,因此它符合這種說法。

您還可以看看穀歌、蘋果、亞馬遜和 Facebook 等大型科技公司的網絡效應——一旦一個占主導地比特的數字網絡公司超過1000億美元的市值,它就會持續存在。現在的BTC已經回到了 1 萬億美元以下的市值。風險投資一直以來關注的是當時的需求曲線與采用周期帶來的機會,並且其網絡效應非常强大。人們通常學習和分享一個工具或技術,然後需要看到 10 倍或更多的回報,然後才能移動和“昇級”到更好的比特置。在這種方法下,建議最好采用權重為10% 的BTC投資方式。

三、信用保險(債券)

Greg Foss 是一比特在高收益信貸市場擁有 30 多年經驗的資深交易員,他認為BTC是固定收益投資者的違約保險。在近期的一篇文章中,Foss為債券投資者闡述了信貸市場中連鎖風險蔓延的情况,錶示當今最大的風險存在於信貸市場,普通投資者在那裏有著隱藏風險。

沒有吸取2008 年債務抵押債券的教訓,而是通過不斷重複對所持債券越來越寬松的信用評級,每個人都在低利率的世界中追求收益。交易對手風險通常是未知的,直到為時已晚——但BTC在自托管時沒有交易對手風險。在當今的市場中,這種平靜和安全的價值被低估了。

Foss 並沒有錶示BTC的價格不會在信貸危機中受到影響,但隨著越來越多的投資者了解交易對手風險的優點,該事件將是一個買入機會。對於擁有 60/40 投資組合(其中 60% 為股票和 40% 的債券)的客戶,建議BTC權重為其債券敞口的 5%。

四、龍投資組合

阿耳特彌斯資本管理公司(Artemis Capital Management)的 Chris Cole 撰寫了一篇題為《龍的崛起:從通貨緊縮到通貨膨脹》的研究論文。他主張每個人都構建一個可以持續 100 年的投資組合,而不管市場在任何給定周期內的錶現如何。龍投資組合的構建具有彈性並提供實際的多樣化;包括股票、債券、商品趨勢、黃金和長期波動性等投資的分配。每種投資的權重都在 18% 到 24% 之間,所以這幾乎是一種等權重的方法。所有這些資產相互抵消,以形成一個獨特的、獨立的回報機制。

通過避免大幅調整,多年來的複利帶來了更好的100年期投資組合,Cole認為這是無法超越的。如果您相信他的詳細研究,鑒於我們正從模擬時代向數字時代邁進,BTC將取代黃金是有道理的。黃金已經將接力棒交給了BTC,並且它進入了這種投資組合風格的配置中。它不與任何其他分配權重相關,並提供獨立的利益回報。在這種方法中,建議使用BTC投資的權重為19%。

五、股權敞口公司

如果您的客戶不直接擁有BTC,並且您不喜歡為灰度BTC信托 (GBTC) 支付 2% 的費用,這是投資者在沒有自己的錢包的情况下尋求接觸BTC的主要方式,該怎麼辦? (披露:Grayscale 歸 CoinDesk 的母公司 Digital Currency Group 所有)我建議在資產負債錶上添加BTC和其他持有BTC的股票。

擁有BTC資產負債錶的最著名公司是由Michael Saylor創建的MicroStrategy。此處對指數式方法的分配提供了敞口,允許股權加權而不是直接擁有BTC。我不會說這是 1:1 的替代品,但它可能是您今天的解决方案。然後,這使您能够以正確的方式加快速度,幫助客戶直接擁有資產。這裏的建議是對一家公司擁有BTC投資的權重不超過 5%,籃子方法是最好的。

六、向前發展:BTC作為問題解决者

以上所說都為您提供了關於客戶持有BTC的適當權重的各種理由和不同結論。在考慮擁有BTC的風險時,從長遠來看,即使是“Mark Yusko 頭寸”,即從零開始持有 1% 的風險也遠低於持有 0% 的風險。Yusko 是Morgan Creek Capital Management的創始人、首席執行官兼首席投資官,也是 Morgan Creek Digital 的管理合夥人。他在捐贈領域工作多年,並與美國一些最大的分配者合作。

例如,當您為客戶制定財務計劃時,您會多久假設一次美元失去儲備地比特的情景?您會在什麼時候在計劃中會假設美元持續加速貶值?是不是從來沒有假設過?事實上,即使是少量的BTC,也可以讓您為客戶解决這些假設的問題。您可以假設一個場景,將少量BTC分配到 0 美元,而客戶端仍然有一個成功的結果。

財務計劃的作用應該是提供穩定性和確定性。我們都看到客戶過早變得過於保守並危及他們未來的成功——對於拒絕在財務計劃中肯定BTC優點的顧問來說也是如此。

BTC幫助客戶解决了一個真正的問題,試圖不讓他們的錢“活”得更久。只作為客戶合作夥伴的您,才能知道BTC最適合什麼,當然也有證據錶明它確實屬於每個人的投資組合。


本文由達瓴智庫團隊編譯整理,內容旨在信息傳遞,不構成任何投資建議,英文版權歸原作者所有。為便於理解,部分語句略作修改。

翻譯:Jane 丨達瓴智庫

校對:Jane、Shine 丨達瓴智庫

排版:Jane、Shine 丨達瓴智庫

審核:Amber 丨達瓴智庫

原文連接:https://www.coindesk.com/markets/2021/09/09/crypto-for-advisors-5-ways-bitcoin-can-play-a-role-in-a-portfolio/


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